公司前身山东东阿阿胶厂于1952年修厂，1993年设置山东东阿阿胶（集团）股份有限公司，1996年正在深交所挂牌上市，随后2005年列入华润（集团）有限公司。公司合键从事阿胶及系列中成药、保健食物的研发、临盆和发卖，合键产物有阿胶系列及“皇家围场1619”。咱们看好公司“药品+健壮消费品”双轮驱动的增进形式，品牌上风希望赋能营销帮力长远成长，估计2024-2026年归母净利润差异为14.23/17.19/20.87亿元，EPS为2.21/2.67/3.24元，现在股价对应PE为27.4/22.7/18.7倍，初度笼盖予以“买入”评级。

　　公司以阿胶及系列产物为成长基石，（1）阿胶块：2010-2018年间因为国内驴皮资源日趋紧急，原料收购价值持续上涨，公司关于阿胶块等中心产物多次举行提价。随同驴皮进口渠道的盛开，国内驴皮价值回归理性，公司2019年起主动促进去库存步骤，截至2024H1公司原原料、正在产物和库存商品均已回归健壮程度，同时全资产链和“国内+表洋”双渠道组织有利于保险驴皮原原料供应，帮力经贸易绩稳重晋升，稳固阿胶墟市当先位置。（2）复方阿胶浆：是具备医保双跨天资的独家产物，2023年医保解除付出局部，伴跟着正在肿瘤科、妇产科等科室的临床咨询的连接举行，学术功效正在HCP端/C端的转化得以加强，院内发卖体量希望获得进一步普及，改日学术和零售端希望彼此协同赋能。（3）健壮消费品：以“桃花姬”阿胶糕和阿胶速溶粉为主，从重滋养到轻摄生延展，打造特点“阿胶+”和“+阿胶”系列产物，多元化消费场景，帮力品牌年青化。

　　开发男性滋养新赛道，打造第二生长弧线”组织男性滋养品新赛道，旗下重心种类包蕴健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产物，同时看重政产学研”高效协同，资产链立异调和，激活鹿资产成长新质临盆力，打造第二生长弧线。